最新银行配资比例.一文读懂配资公司的真相

　　一、配资公司营业细节

　　配资公司不是新生事物，但原本不为众人熟知，却在这轮狂跌后突然成为了众矢之的。

　　配资公司是一个资金掮客，其营业本质，是从银行等金融机构处，以相对低的利率融资，然后以更高利率借给投资人炒股。

　　配资公司

　　我们用例子先容配资公司的营业流程，主要分两步：

　　(1)配资公司拿自有资金1亿元，以1：3杠杆，向银行等金融机构融入3亿元，开立一个总值4亿元的股票账户(称母账户，可从券商处拿伞形账户，也可自行刊行单一结构化信托)。

　　

　　配资公司营业流程

　　(2)借助HOMS等软件的分仓功效，将该母账户拆分为若干个二级子账户，给若干个客户配资生意营业之用。

　　配资账户

　　然后配资公司最先招揽配资客户。每个客户拿出自己的本金，找配资公司配资，配资公司会分给他一个子账户。为轻盈起见，我们假设招揽了10个客户，每个客户拿出本金1000万元，以1：3杠杆，以是每个子账户市值理应4000万元。

　　配资流程

　　注重，上述母账户开立后，不能随便增减资金。因此，客户提交的1000万元本金，并不是打入这个母账户，而是直接支付给配资公司(或其指定的他人账户)。配资公司招揽了10个客户后，收到10个客户的本金共1亿元(每个客户本金1000万元)。然后从母账户向10个子账户中各划入4000万元，交给客户使用。

　　换言之，配资公司最最先出资的1亿元，着实是帮未来的客户垫资。待10个客户招揽来了后，它从客户那收回1亿元(有时间，招揽客户不足，有可能收回不足1亿元，好比只收回8000万元)。

　　然后，它可以拿着这1亿元(或8000万元)，再去开第二个4亿元的母账户(又从银行融入3亿元)，招揽客户配资后又腾出1亿，继续去开第三个母账户……

　　理论上，只要股票在涨，配资公司可开立无数个母账户，每次从银行融入3亿元，最后融入巨资，好比30亿(10个母账户)，那么配资公司自身的杠杆已不是1：3，而是1：30！

　　二、利差收入与周转率

　　配资公司的收入，大部门来自利差(此外尚有佣金差等)。从银行融资，利率在7%左右(银行一样平常是拿理工业品资金池对接，加上通道成本后在8%左右)。而给客户配资，利率在月息一分利以上，年化12%以上，普遍是18%，高者甚至到达20%。

　　因此，每个母账户内有3亿元的银行融资，利差以最低的10%计(18%-8%)，那么利差收入3000万元。

　　注重，由于配资公司收回了1亿元，再去做一笔同样金额的同样生意，那么又赚一笔3000万元……周转次数越多，盈利空间大得惊人，做满10笔，劲赚3亿元！而本金是1亿元，年化收益率为300%。

　　马克思说，若是有300%的利润，资源就敢于蹂躏人世一切的执法。这虽然包罗《证券法》。

　　各人或许对这个营业模式似曾相识。对的，着实银行也是这个营业模式，用一次次资金周转来赚利差(金融学的原理是相通，哪怕在高峻上的银行和草根身世的配资公司之间)。可是，银行有“资源富足率”限制，资金周转次数受到限制，因此将整体风险控制在一定水平内。

　　然而，配资公司不受这样的“资源富足率”限制。

　　三、主要风险点

　　配资原理是高杠杆配资，贷给客户去买入一种价钱在涨的资产，以未来的盈利偿付本息。又似曾相识了，对差池？没错，这就是美国次贷，一模一样！

　　以是，它的风险不得不防。上述营业模式，至少包罗了三大风险：

　　(1)太过杠杆的风险：银行用理财资金对接配资公司，为保障资金清静，设了较严的预警线、强平线。继续上述例子，1：3的杠杆，预警线是0.95。换言之，4亿元的母账户，全投了股票，亏了2000多万元，市值跌破3.8亿元(4亿元的95%)，就要求追加保证金，使市值回到3.8亿元。

　　但若是配资公司也给客户设0.95的预警线，5%的浮亏就得报警，那简直没法玩A股！以是，配资公司给客户的预警线会更低，好比0.875。0.875意味着，客户拿1000万元过来配了1：3(共4000万元)，那么其本金亏掉一半多(500万以上)时，才会被通知追加保证金。

　　配资公司的资金融入方的预警线显著高过资金融出方，形成了风险差(或风险敞口)。我们假设一个极端情景：10个配资客户各亏了300万，那么母账户共亏3000万元，市值跌至3.7亿元，已突破了0.95的预警线。银行通知追加保证金1000万元，使市值回到3.8亿元。此时，由于各配资客户均未突破0.875的预警线，因此他们不用追加保证金。

　　银行配资公司

　　这意味着，这笔1000万元的保证金，需要配资公司自己掏钱去追加。换言之，上述风险敞口需要配资公司以自有资金去填补。配资公司的高额利差收入，着实赚是风险错配的钱。

　　配资公司老板财大气粗，追加1000万元似乎不算什么。可是，前文已提到，配资公司拿1亿本金，周而复始地开立了10个母账户。若是每个母账户都要求追加1000万元保证金，那么悲剧就可能降临……

　　这就是太过杠杆的风险。其泉源，是配资公司没有“资源富足率”看法，杠杆可能无度。

　　(2)资金风险：配资公司不受任何部门羁系，配资客户将本金提交至配资公司指定的账户上，也没有类似银行这样的托管方，因此资金清静性得不到任何保障。若是配资公司资金链面临断裂，它会重新以优惠利率招揽一批新客户，收取他们的本金后卷款跑路。

　　(3)执法风险：二级子账户匿名，逃避了羁系，销户后不留任何痕迹，直接违反了我国证券账户实名制的划定。

　　四、羁系趋势展望

　　配资公司的存在，反映了市场的某种融资需求，着实也是一种太过管制的效果。两融营业开办多年，仍然受到诸多限制。首先是门槛过高，其次是融资总额有限。而在暴涨的市场情形中，投资者欲望无限，两融无法知足，于是种种民间配资丛生。

　　理论上讲，两个市场主体，一个愿借(lend)一个愿借(borrow)，自主商定利率和风控措施，这并不违法，羁系政府看似不用加入。因此，在有用治理住风险之后，我们以为配资营业仍然可以开展。

　　一方面，应放宽券商两融营业的客户准入门槛，放宽两融营业的券商自由裁量度，团结客户情形自行制订尺度，羁系部门只需羁系券商的整体风险水平，不必干预详细营业参数。由此一来，我们信托民间配资公司会消逝一大部门，但券商受益。

　　另一方面，若是民间配资公司仍可存在，则要纳入羁系(部署一个羁系部门)，并管好前述三项风险：

　　针对太过杠杆风险，则要设立风险准备金(类似资源金)与营业总额的比例，类似银行的资源富足率。针对资金风险，则要严酷设立托管行制度。针对二级子账户匿名问题，责成软件提供商强制实验子账户实名制，也责成券商落实实名。

　　此外，别忘了系统性金融风险。若是整个市场系统杠杆率提升，哪怕每一个生意营业主体都是正当的，那么整体风险也大幅提高。这种情形下，可接纳提高融资利率、扩大股票供应等方式调治整体杠杆率。

　　（文章泉源：华尔街见闻）